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卓创资讯分析师许海滨
【导语】今年下半年以来，随着广西地区氧化铝新上产线逐步满产，国内氧化铝市场“供强需弱、成本托底”的运行格局更为凸显，现货价格持续处于低位窄幅波动。当前市场核心矛盾集中于产能持续释放带来供应宽松，而下游终端需求增量有限，市价承压同时，海运费居高运行下的进口铝土矿成本又给予刚性支撑，下行有成本制约，上行需求乏力，短期氧化铝现货价格料延续低位运行为主。
3季度国内氧化铝现货价格累跌4%
富宝资讯价格监测，截至2026年9月15日，国内冶金级氧化铝现货日价格2673.25元/吨，较7月初累计下跌111.25元/吨，跌幅4%，较去年同期跌幅12.48%。分析来看，一是，国内氧化铝现货供应持续宽松，新产能逐步满产及部分地区检修产线复工，企业产出增多；二是，下游终端电解铝厂高负荷运行，氧化铝长单交投稳定，现货散单成交不佳；三是，中东局势不稳，几内亚海运费居高运行，加上5-10月雨季进口铝土矿到港量减少，矿端成本持续支撑，目前国内多数氧化铝厂已亏损运行。
供应持续宽松，产能过剩制约价格低位运行
今年，国内氧化铝新增产能集中于广西地区，截至9月中旬广西地区已有3家企业涉及540万吨新增产能逐步满产，后续尚有200万吨新产能延期待投，整体产出增量明显，供应过剩是年内氧化铝现货价格下行的主要因素。目前中国冶金级氧化铝建成产能合计11140万吨，运行产能9050万吨，产能运行率81.24%。国内氧化铝企业产能运行率回升至偏高水平，整体现货供应宽松，部分山西、河南、山东等地区高成本企业已有亏损，但目前企业检修、压产意向不高，暂无行业内企业大规模检修情况。
另外，全球氧化铝产能处于扩张周期，海外印度、印尼地区新增产能释放加上国际贸易流通顺畅，进口货源集中到港，进一步加剧了国内市场供给压力。中华人民共和国海关总署统计，2026年7月氧化铝进口量36.66万吨，已连续10个月维持净进口局面，2026年1-7月累计进口量264.51万吨，较去年同期累计增幅571.35%，年内进口增量明显。
需求增长乏力，供需错配格局加剧
需求端来看，下游电解铝行业产能4500万吨已触及政策天花板，合规产能增量基本耗尽，电解铝企业开工平稳，目前多处于98%以上，氧化铝长单需求相对稳定，但新增需求量非常有限，现货散单成交少，非冶金级行业需求也不佳，整体上氧化铝刚需增长乏力。供需错配格局加剧，“供强需弱”的市场局面成为制约氧化铝价格回涨的核心阻力。富宝资讯数据监测，2026年8月中国氧化铝下游消费764.41万吨，较7月消费量减少0.78万吨，降幅0.10%，其中电解铝行业2026年8月消费量736.41万吨，较7月增加2.22万吨，增幅0.30%。
矿端成本给予价格底部支撑
从原料铝土矿方面来看，矿端成本的刚性支撑，成为氧化铝价格低位支撑的关键因素。氧化铝生产成本中高度依赖铝土矿及能源和海运费用，其中铝土矿占国内氧化铝生产成本的40%-50%，进口铝土矿占比已经高达77%附近。当前几内亚铝土矿CIF价格为72美元/干吨附近，澳大利亚铝土矿CIF价格为65美元/干吨附近，中东局势不稳，海运费居高运行，加上部分海外电解铝厂复产及几内亚雨季，国内主流港口进口矿到港量减少，矿价有支撑。
后市预测：多空博弈维持弱平衡 国内现货或延续低位运行
展望后市，短期氧化铝现货市价或大概率延续低位运行，9月全国加权均价或在2670元/吨附近，后续或仍有小幅下跌空间，“供应宽松，成本托底”的格局，短期也难以改变。供应方面，国内氧化铝企业开工处于偏高水平，随着产出增多，现货供应持续宽松，且社会库存不断累增；需求方面，下游电解铝厂高负荷运行，氧化铝长单交投为主，现货散单料成交不佳，多数终端企业刚需补库为主；成本方面，海运费居高运行，几内亚进口铝土矿到港量减少，矿端底部成本支撑偏强。关注后续几内亚矿端政策变动及国内生产企业检修情况，如无矿端配额相关细则消息或企业大规模检修压产，氧化铝当前的供需格局难改，氧化铝或维持弱平衡的局面，现货价格也有望持续处于低位运行。
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责任编辑：李铁民 股票配资公司
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